投资要点：

　　航运市场运价水平：BDI上涨，沿海煤炭运价下跌，集装箱运价微跌，油轮航线出现反弹。

　　国际干散货市场：4月24日BDI指数为1873点，周均值环比上升15.3%，海岬型船、巴拿马型船、超灵便型船运价周环比分别上升16.5%、28.14%、14.3%。此次运价的上涨的主因，依然是大西洋海岸线上谷物及煤炭等货量增加。

　　油轮运价部分航线反弹：截至24日，原油、成品油轮多数航线均出现回升，TD3WS已回升至31.88点，26.5wt海湾-日本航线的收益回到2.2w美元/天，环比上涨60%；MR船平均收益为5234美元，环比上涨4%，但新加坡-日本航线MR的收益水平依然低迷，收益水平已下降到-784美元/天。此次回升主因是运价的超跌反弹，但需求层面并未出现扭转，预计二季度内还将出现反复。

　　集装箱运价：本周CCFI环比下跌1.72%，其中欧线、美西、美东航线分别下降了1.16%、4.86%、2.75%。集运公司(如MSC等)正逐步释放闲置运力，依然是抑制运价的主因。

　　沿海煤炭运价指数：从秦皇岛月日均港口吞吐量数据看，近期沿海煤运市场的需求有所趋缓，受此影响，本周沿海煤炭运价指数下跌2.57%，其中秦皇岛-广州、上海、宁波的煤运价格分别比上周下跌了4.55%、0%、5.7%。

　　钢价及秦皇岛煤炭库存：目前国内外钢价均已回稳，其中本国内钢价指数122.6点，较上周上涨2.25%，国际钢价指数为130.2点，与上周持平，钢材价格稳定可能下一步带来钢铁行业开工率上升，对BDI反弹起到支撑作用；煤炭需求有所减少，秦皇岛煤炭运输量低于调入量，造成煤炭库存比上周微升5.5万吨。

　　A股及周边航运股市场表现：国际市场：本周表现相对较好的是油轮公司，这主要是受益于油轮市场的反弹(如Teekay、Overseas)；国内市场：本周航运股表现较差，几大航运公司皆跑输大盘；A/H股比较：2009年至今，中海发展、中国远洋相对于A股的走势远好于H股市场。

　　维持航运行业“中性”评级：油轮市场或许是最早能迎来晨曦的行业，目前最坏的时刻正在过去，建议在行业最低谷时择机配置长航油运、招商轮船、中海发展。