东航金融陈东海

　　最近，美国和全球主要市场的风险偏好情绪重新占据优势，致使风险喜好型货币上升，而三大避险货币美元、日元、瑞郎全部走软。随着美国上市公司逐渐进入公布第二季度财报的高峰时期，预期全球投资者的风险情绪近期会得以保持，因此美元、日元和瑞郎近期将保持弱势。

　　近期，仍然有三大因素会刺激风险偏好情绪，从而压制三大避险货币的走势。

　　首先，对于美国上市公司第二季度财报的乐观预期和炒作，将会直接激励投资者风险情绪，致使避险货币受压。根据最近若干已经公布的美国上市公司的情况来看，业绩总体情况较好。高盛、摩根大通、花旗、强生、英特尔的财报均好于预期。

　　其次，美国、日本等国最近的经济数据表明，最近市场不需要避险，不利于美元、日元两大避险货币。

　　美国商务部最新公布的数据显示，美国6月份新屋开工数意外上升，建筑许可数大幅增加，为去年11月以来最高水平，从而表明住房市场已开始企稳。最近公布的6月成屋销售数据也超过前值和预期。美国房屋市场是这轮金融和经济危机的源头，房屋市场的回暖，给予经济复苏巨大的期望，从而有利于资金的风险情绪。

　　美联储最近公布的会议纪要显示，美联储官员认为已持续18个月的经济衰退将于不久后结束。

　　最近日本央行在公布的季度地区经济报告中上调了对日本所有9个地区的经济评估，这是2006年10月以来的首次。日元的避险功能来自于低息环境，随着日本经济改善，日元的避险职能逐步退化从而受制。近日有报道有关日本信托基金将投资海外资产，正是日元避险功能不再的例证。

　　最后，瑞士央行的态度则使得瑞郎的避险职能无法发挥。在当前世界性经济危机的背景下，瑞士央行首要的任务是防止通货紧缩。因此为了对付输入性通货紧缩，瑞士央行及其行长诺斯多次口头干预瑞郎的升值，并在外汇市场上进场买入欧元抛售瑞郎，使得瑞郎的避险职能变成了风险的来源。

　　综上，三大避险货币的走软是近期外汇市场的重要特征。由于美国上市公司公布第二季度财报是风险偏好的主要来源，因此三大避险货币的走软，可能会持续到美国上市公司公布财报的尾声时期。

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